近日小麦的持续反弹，使得如一潭死水的小麦市场终于有了一丝丝生机。随着近两日的快速回调， 当前陈麦的主流价格再次向1.35元/斤靠拢，这对于市场来说，有些小激动。

而目前新麦的表现也还不算太差， 已有零星的大企业开始报价收购新麦，价格也集中在1.3元/斤， 符合咱们之前的预测。

【资料图】

但是显然， 小麦并没有因此而定局，或者说小麦市场仍处于试探调整之中。

一方面是，虽然陈麦价格出现回调，但我们更多地认为这是一种技术性的回调。

我们都知道小麦有“后熟”现象，即小麦在存放一段时间后成熟度会更好，淀粉的弹性以及韧性等都要远强于新麦，而水分含量也会更低，不仅更适合制作而且损耗也小得多。

而去年小麦是增产丰收，并且质量较好，而到了这个时候，当前市场的余粮已经不多，剩下来的基本都是优质小麦了。

而从目前上市的湖北小麦来看， 水分比较大，暂时不能大批量投入使用，新麦产情还未定，所以制粉企业也是在做两手准备。

于是，提价收麦。

而 另一方面，当前新麦还没有大面积上市，而部分地区虽然开启了轮入收购，但是还没形成气候，价格的指导性也并不强。

所以在这种情况下，小麦市场还很难定性，更多的是观望和试探。

接下来，主流产区小麦即将迎来全面上市，将直接影响小麦的整体走势。那么，我们需要关注些什么呢？

具体来看，重点需要关注两件事：

第一件事是，关注新麦的质量情况。

从当前市场情况来看，对于新麦的产量争议已经不是太大了，至少之前市场刮起的小麦减产的风现在小多了。或者说即便有部分地区出现减产，但对全局的影响应该很小。

但是 新麦的质量将成为重点。

如果新麦质量出现分化甚至是不及预期，那么必然引发小麦两个导向：

一是新麦质量不及预期，陈麦必然再次受宠， 这也相当于为陈麦提供了重要支撑；

二是新麦一旦质量分化， 那么前期质量差、不易保存的麦子肯定会先出手，而质优的麦子会避风头。这 很可能导致小麦行情出现前低后高， 即当质量差的麦子走得差不多了以后，优质麦开始发力。

而 如果新麦质量较好，制粉企业为降低生产成本，会快速增加新麦的掺兑比重， 那么就意味着对陈麦的需求将会进一步减少， 价格可能会再次回落，快速与陈麦完成交接。

第二件事则是，关注小麦流入饲用的情况。

面粉需求走低，消费不畅，预计新麦上市以后很难会形成去年的抢购局面，更多的可能是观望居多。

而这个时候，小麦的需求就落到了饲用上。至少目前来看，已有不少饲料企业挂牌开收小麦。

一方面是小麦价格持续走跌后，部分地区的报价已低于玉米，这使得小麦的替代价值增加。

而另一方面，近期海关对进口大豆的抽检变得更加严格，使得进口大豆到港后卸货存在一定延迟，再加上部分油厂停机检修， 近日豆粕价格持续上涨，也使得小麦的饲用替代价差增大，优势更加明显。

如果后续小麦流入饲用增加，也能使得小麦供强需弱的格局得到一定缓解，从而对麦价形成一定的支撑。但反过来， 如果流入饲用较少，小麦庞大的供给找不到出口，那可能将再次拖累麦价下行。

所以当前小麦出现反弹，但不必太激动，距离揭开小麦最后的面纱已经非常近了。

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